汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

时刻： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“近日上两个月直销服务受出售链各方面拖累，但确定仍可受惠于木浆投资生产成本从下向上，平均上两个月收益生长仅2%，而首季则呈负生长。”当列以为，上两个月抽纸服务管理收益率将见顶，达15.1%，并起到收益相比增速期升27%。下两个月当列确定卖投资生产成本比列将为14%，相比增速期下挫1.4个点，并有好处收益生长加速至33.5%，而收益生长则高达14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安國际在抽纸巾的渠道上特征“显眼”，从如今三月公布的财务报表中就可看到：受抽纸巾的渠道销售员和一些渠道投资回报扩大，19年恒安國际成绩达224.9两亿，比提高期9.6%；生意收入达56.8亿，比提高期4.6%；净收入39.07亿，比提高期2.8%。监事会成员会发表声明中后期派息每股收益1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至19年底，彩神VI有限公司造纸业总产量达142亿吨。湿洗脸巾渠道除了有持续时间推新更受进行客户邀请的超mini彩盒湿洗脸巾外，也发布湿厕纸及产品卫生湿巾纸、消毒剂卫生湿巾纸，进一部标准国外湿洗脸巾行业市场的比例，重新做到和随意在国外湿洗脸巾行业市场的的老板实力。

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上一场条：每日能200万个恒安医用口罩业务领域将成状态化

下一种：恒安产生，这个世界协手！